飞尚科技为什么没上市？
先说个人的一点猜测，不一定对，仅供交流。 个人认为，企业是否IPO取决于多方面的因素，既有来自内部的因素，如股东和高管团队的意愿、所从事行业是否适宜IPO等；也有来自外部的因素，如资本市场的情况、同行企业的上市情况等等。 飞尚科技不上市可能的原因有下面几点：
1、业务体量不够大 根据公开信息，2019年和2020年，飞尚科技的营收分别为5.76亿元和8.33亿元，净利润分别为-3847万元和-1.17亿元。作为一家民营电信运营商，收入体量不大，经营业绩也不突出。对于这样一个体量的公司而言，无论是申请在境内上市还是境外上市，都相对容易一些。选择境外上市的拟上市公司往往更加重视市值管理，而选择在境内上市的拟上市公司则更关注估值水平（尽管两者都不是完全理性）。因此无论从哪个角度考虑，选择上市的时机都应该都是适宜的。
2、客户集中度较高 飞尚科技的主要客户是三大电信运营商，报告期各期的销售收入分别占到总收入的80%以上。如此高的客户集中度对于准备上市的公司来说并不是好事。一方面，可能会存在客户集中度下降的风险，从而影响公司的业绩；另一方面，过于集中的客户关系也会引起一定的潜在风险，比如对供应商的依赖、订单获取的依赖等。虽然目前看来这种风险并不明显，但却是潜在的，需要保持持续关注。
3、融资渠道较为单一 从飞尚科技目前的融资结构来看，外部融资主要依靠股权融资，且多为机构投资者的股权投资。除了2017年获得的2.5亿元的Pre-IPO轮融资之外，2015年获得的中芯汇盈的1.2亿元融资以及2014年的数亿元的融资似乎都未曾进行过转手倒卖。这至少说明两个问题：一是投资者对飞尚科技的未来发展较为看好，二是飞尚科技当前并不急于寻求融资，或者是没有更好的融资机会。