投资证券还是黄金？
从长期来看，股票的收益率高于金价；短期而言，难以判断。 因为股票市场比黄金市场活跃，信息量更大、更及时，因此有充分理由相信股票的年化收益更高。 这里我们引用历史数据来佐证这一点（见图表1）：自1970年至2016年底，道琼斯工业平均指数年均收益率约5.4%，标普500指数达8.4%，而黄金仅仅3.8%。
当然，你可以说金本位时期（1870年到1914年）黄金的收益率肯定比这两个要低。但是那时是实物黄金的鼎盛时代，今天已经毫无影响。而且这时的美国乃至世界经济发展都处在黄金时代的前夜，后来的两次世界大战打断了经济增长，使得这段时期成了一个例外。
那么又有人会问了，既然股票的收益比黄金高很多，为什么还要买黄金呢？ 首先，并不是所有的钱都能投资股市。作为普通投资者，你的资金可能大部分用于日常生活开支和储蓄，可投资金额本来就不多，加之很多人缺乏一定的投资知识，无法分辨市场波动背后的真相，所以不敢投入过多资金在一种资产上。这时，黄金这种风险较小并且易于交易的资产就值得投资了。
其次，对于富裕人群来说，投资决策取决于其对风险的承受能力。对于十分保守的人，哪怕是本金损失一半也会让他寝食难安，这种人也不会买入任何带有风险的资产，而是将钱全部存在银行里。而对于非常激进的人群，哪怕账户里的资金只翻了一倍也嫌太少，他们恨不得把钱全部投到股票里去。这两种人在这两种资产的配置上不会有平衡的状态。
最后，对于大多数普通人来说，资产配置最重要的就是“分散”二字。通过在不同资产之间进行分配，可以有效降低单个资产所带来的风险。就像保险中的再保险一样，分散投资可以防止一着不慎满盘皆输的情况出现。 而黄金和证券就是这样两类资产，它们属性迥异，一个风险小收益稳，另一个风险大收益高。两者互相补充，才是一个合理的资产配置方案。