中国的失业率高吗？
2015年各月份的失业率分别为3.9%，4.8%，4.7%和4.6%。 2016年各月份的失业率分别为5.0%，5.1%，4.9%和5.0%。 2017年上半年数据未出，但一季度的失业率已经高达5.3%。 我国从2013年开始公布官方失业率（劳动参与率为95%以上），之前一直采用调查失业率。在人口红利下降、劳动力供给减少的大背景下，我们观察城镇调查失业率可能更为合理。
2013年至2015年期间，我国的年均通货膨胀率只有2.6%。2016年和2017年的通胀有所上涨，但也控制在较低水平。可以将2013年至2017年间看作一个通缩环境。 在这样的环境中，名义工资应该处于较低水平且实际工资下跌。根据我们的观察，实际情况确实如此。
考虑就业与通货膨胀是两个相关但又不同的宏观经济变量，一般情况下很难对哪个变量进行单独调节。但在通缩环境下，由于物价水平的降低，政府确实有通过财政政策和货币政策促进就业的动机。我们认为“逆周期调控”有助于解释失业率低于预期值的现象。