再投资风险是什么？
通俗点说，再投资收益（reinvestment）=资金余额*[(1+r)^n]-1 其中 r表示收益率，n代表持有期限。 举个例子：你买了一只基金，年收益是20%，两年期的，那么两年后再投资风险就是： 假设你在第一年年底赎回，得到1.2元，第二年年末再以1.2*((1+20%)^2)-1=1.4572元进行再投资，两年的累计收益是1.4572-1.2=0.2572元。 如果是在第三年底再投资，那么到第四年年末的收益是=1.4572*((1+20%)^3)-1=1.68269元，如果此时赎回，你的收益就是1.68269-1.2=0.48269元...以此类推。 再投资风险的计算可以用excel的嵌套函数实现，对于不熟悉的读者可以百度”再投资风险“或者”复利公式“，里面有很多实例跟计算器，很容易看懂和操作。
上面只是对再投资风险进行了理论上的描述。接下来讨论两个问题：如何降低再投资风（l）如何消除掉再投资风？（ii）有没有必要消除掉再投资风呢？ 对于问题（i），其实上面的例子已经给出了答案：通过短期赎回、长期持有的方法（俗称”滚仓“），可以实现零再投资的风险。然而这种方式要牺牲收益为代价，而且时间越长，所放弃的收益越高。另外，在金融市场环境变化快的时期，采用这种方法可能会面临无法及时进场或退场的风险。 问题（ii）相对来说比较复杂。首先区分不同的情况：对于主动管理型基金来说，其本身的目标就是超越基准指数，也就是说主动型基金本身理应带来超额收益，因此理论上不存在消除再投资风险的问题；对于被动型的指数基金来说，其目标是通过跟踪业绩比较好的基准指数来复制指数的成分构成，达到平均收益的目的。在这种情况下，由于指数基金不具备主动选股的能力，其超额收益基本来源于因选择较好市场组合而产生的贝塔(beta）系数，从贝塔系数的定义可以看出，贝塔系数代表了资产对于总体市场的敏感性，因而将贝塔系数定义为1的标准差，就达到了消除再投资风险的目的了。