股票和长期债券的区别？
从长期来看，股指优于长期国债是国际经验所证实的(见下图)。 2018年4月9日美国十年期国债收益率是2.91% (数据来源：Wind) 根据美林投资时钟理论，处于衰退期时，债券表现较好;而处于通胀周期时，股票的表现比较好。所以，在正常情况下，股票的收益要高于长期国债收益。 但是，在金融危机时期，长期债券的表现要好于股票。以美国为例，当标普500指数达到最高点763点后开始下跌，美国股市进入漫长的熊市，直到2013年才触底反弹。在此期间，美国十年期国债收益率却持续上升，并在2011年达到历史最低水平1.62%(如下图)。
那么，为什么通常来说股指优于长期国债？ 当经济处于景气周期时，企业业绩好转，利润增加，从而推高股价。同时，通货膨胀率也不断攀升导致实际利率下降，投资者认为买入债券的风险大于收益，更愿意把钱投进高风险的投资领域--如股票等。因此，在经济上行阶段，资产价格普遍上涨，其中股票价格上涨的幅度较大，股指优于长久期国债。 而当经济处于萧条周期时，企业的业绩不佳，亏损增多，这时人们的消费能力降低，需求减少，商品的价格一路下行。此时物价指数较低，通货膨胀较低，政府一般会采取放松银根的政策，货币供给量增加，名义利率下降。在这种情况下，如果人们将资金投入低风险的低收益资产将会得不偿失， 所以更多的人选择在相对安全的环境下购买风险较高的高收益资产---比如股票。于是， 股票价格也会随之增长。所以在经济的下行阶段，股市反而有可能上涨， 这就是所谓的"黄金坑效应"(即股价大跌后，由于恐慌情绪造成的过度抛售，导致股价大幅下跌，但在之后会很快反弹起来)。
对于长期债券与股票来说， 虽然二者具有不同的属性， 但它们对一国经济发展的影响都是巨大的：一方面， 长期债券为国家的经济建设筹集了大量资本;另一方面， 股票市场作为资源的优化配置机制和融资中心， 在国民经济中发挥着日益重要的作用。 从长远来看，两者都有其不可替代的作用： 一方面， 股票市场和长期债券市场都对经济发展有着重要的推动作用；但另一方面， 二者又各有利弊， 在一定程度上制约着经济的发展。所以说， 对于一个国家来说， 要想实现经济的稳定发展、 协调发展和社会和谐， 就需要充分发挥这二者的作用，扬长避短，取长补短。只有这样，才能更好地推动中国经济的发展！