通缩什么投资最好？
通胀时期，投资什么品种最好？ 这实际上是一个伪命题。 因为在一个通货膨胀过程中，不同资产的走势并不一定完全一致。 有些资产在通胀时期可能表现很好，而另外一些资产却可能面临较大的贬值压力。因此并不能简单地说在通胀时期就只买一种资产或者只持有一种策略。
如果我们将时间放长一点，就会发现自1978年改革开放以来，我国的广义货币(M2)增速大致如下： 从图中可见，在改革开放后的大部分时间里，M2的年化增速都是超过10%的。在过去的40年间只有3个年份的M2增速低于10%——分别是1985年、1993年和2016年。而这3年时间里分别出现了什么事件呢？
1985年的时候，农村家庭承包制改革开始；1993年的时候，国有企业和银行市场化改革启动；2016年的时候，供给侧改革拉开序幕。这也就是说，只有在我国经济发生了根本性变革的时候，M2才会出现负增长。 而我们目前正在进行的供给侧结构性改革，其本质就是减少无效供给，增加有效供给。在这种模式下，企业利润率水平将会逐步改善并抬升。而企业作为资本的最渴望集聚的场所，一旦利润得到保障，必然会吸引社会资本不断流入，企业融资成本也会随之下降。这样既提升了产能利用率，又促进了经济的增长。 在这种新的经济运行模式下，我们很有可能进入一个长期通缩环境当中。而在这样的环境下，我们认为最适宜的投资品种应该具备以下几个特点：
首先，这类资产能够实现现金流的持续增长；
其次，这类资产能够在通缩环境中保护自己的购买力；
这类资产能在通缩环境中为投资人带来可观的回报。
能同时满足上述三个条件的资产实际上并不多，债券显然不符合这个条件，因为债券的收益率是和通缩环境背道而驰的。而股票虽然可以实现现金流的持续增长，但是在通缩环境下股票的价格往往会下跌。只有房地产符合这三个条件，尤其是加上“能够实现现金流的持续增长”这一条件之后，房地产可以说是唯一合适的资产了。 当然，将目光放长远一点，从长期来看，我国的房地产价格总体上是处于上升趋势的。